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票据业发展史,是什么让“它”陷入困境!2018年该从处创新

发布日期:2018-01-10   浏览次数:112
核心提示:我国票据经过几十年的发展取得了积极的成效。进入中国特色社会主义新时代,我们有必要回顾终结这些年票据业务的发展。从而提出进
 我国票据经过几十年的发展取得了积极的成效。进入中国特色社会主义新时代,我们有必要回顾终结这些年票据业务的发展。从而提出进一步发展与创新的建议。
1979年中国人民银行开始批准部分企业签发商业承兑票据。1981年2月和11月,第一笔同城商业承兑汇票贴现业务和第一笔跨省市银行承兑汇票贴现业务成功办理,各商业银行在央行的批准下逐步把同城商业承兑汇票贴现业务和异地银行承兑汇票贴现业务列入资产业务项目,票据业务步入恢复发展阶段。

一是以1995年颁布的《中华人民共和国票据法》为标志,初步建立并逐步完善了有关票据业务的法规和制度。二是央行相继发布了《支付结算办法》、《票据管理实施办法》和《商业票据承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》等一系列规章,,加强了对商业汇票业务的宏观管理和制度建设。三是1998 年央行发布《关于加强商业汇票管理,促进商业汇票发展的通知》,三次下调贴现和再贴现利率,改进与完善了贴现利率的生成机制。四是1999 年人民银行下发《关于改进和完善再贴现业务管理的通知》,改革了再贴现率与贴现率的确定方式,扩大了贴现率的浮动幅度。

一是票据业务走上规模化和专业化发展轨道,票据业务总量成倍增长。2009年,中国商业汇票承兑发生额10.3万亿元,比1999年增长了19.3倍,贴现、转贴现发生额23.2万亿元,比1999年增长了91.8倍,票据贴现余额2.4万亿元,比1999年增长了42.5倍。二是在票据业务全国范围内推广应用和市场制度建立后,票据业务运作机制逐渐成熟,商业银行票据业务开展的规模化和专业化程度明显上升,由此促成了票据业务快速增长。三是票据市场参与主体迅速扩大,除票据业务恢复开展初期的大型国有商业银行之外,股份制商业银行、城市商业银行、财务公司和信用社等金融机构纷纷开展票据业务,票据市场活跃程度明显提高。

一是央行的电子商业汇票系统(ECDS)的带来了革命性的票据产品,克服了纸质商业汇票操作风险大的缺点,改变了企业与金融机构的支付习惯和交易方式,普及率逐年提高,并随着央行224号文的推出占据了绝大多数的市场份额。二是随着互联网金融的崛起,带来了“互联网+票据”理财,以金银猫“银企众盈(票据贷)”产品的上线,开创了将融资企业的票据收益权转让给广泛的理财投资人的P2B模式,并在2014年开始大幅推广,甚至部分替代了企业贴现成为全新的票据融资方式。三是随着票据对信贷规模占用的突出,以票据资管、票据资产证券化等为代表的票据产品逐步成为主流,“票据收益权”逐步成为票据交易创新的主要关注点。四是伴随着区块链技术的发展,数字票据呼之欲出并在特定机构和场景下得到应用,并将为数字货币的发展提供合适的应用场景试验。是央行票交所的成立,实现了票据市场的基础设施的搭建,将对整合票据市场、防范业务风险、优化资源配置、推动商业信用和第三方评级发展发挥重要作用。二是票交所的成立进一步扩大了票据市场的参与主体,券商、信托、资产管理公司均可以参与票据的转贴现市场,使得票据开始成为联系银行和非银机构之间的主流媒介。三是电子商业汇票系统(ECDS)的迁移与整合,实现了全市场基础设施的统一和归并,并为纸电融合的进一步发展奠定了基础。四是一系列票据制度的推出,为统一票据市场建设和发展奠定了基础。

一是票据承兑环节能为实体的企业支付结算提供便利,满足企业间短期资金支付的需要,有利于加快资金周转和商品流通,促进贸易往来,并且根据央行的口径,近几年由中小企业签发的票据占到了三分之二。二是以企业间的背书转让和票据贴现为代表的交易方式能为实体经济特别是中小企业提供便捷的融资渠道和低成本资金,并且与普通信贷相比,具有操作流程简便、获取资金周期短等优势。三是票据业务体量与宏观经济发展关系密切,2016年累计签发商业汇票18.1万亿,较2001年增长了14.22倍,金融机构累计贴现84.5万亿,较2001年增长了48倍。同期,我国GDP增长了近5倍,票据累计承兑量/GDP占比从2001年的7.5%上升至2016年的30.1%,累计贴现量/GDP占比从2001年的16%上升至2016年的130.88%,从中不难看出票据业务发展与宏观经济有着明显的正相关性,相关系数达0.9,且葛兰杰因果检验显示他们之间存在显著的相互引起与被引起关系。

一是由于票据兼有的支付、资金、信贷、资产等多重属性,加上持票机构的多样化和跨领域流通,使得以票据为载体的衍生产品成为连接货币市场和资本市场重要探索。一方面票据作为核心载体可以发挥货币市场低风险、期限短、流动性高等特点,另一方面金融工具的引入又可以在风险可控的前提下提高收益,使得票据成为金融投资产品创新的重要载体。二是票据业务有利于加速利率市场化进展,由于票据交易的价格受资金供求关系影响较大,对市场的敏感性较强,已形成了较为完备的市场价格指数和形成机制,加上票据贴现与短期流动资金贷款本身存在竞争性的替代关系,使得金融机构有条件通过客户细分来扩大贷款浮动范围、分级定价。

017年10月央行电子商业汇票系统(ECDS)成功切换至上海票据交易所,这次切换工作虽然仅是系统的物理迁移,但为实现电子商业汇票的场内交易奠定了基础。目前纸质商业汇票和电子商业汇票仍然处于分割状态,一是两类票据物理上仍在两个不同系统中,二是两类票据仍然采用不同的登记托管、交易及清算规则,纸质商业汇票采用上海票据交易所交易规则,而电子商业汇票仍采用ECDS业务规则。

纸电票不同的交易规则在一定程度上影响了票据市场的交易发展,纸电票融合发展是大势所趋,需要加快推进。

进入新时代的中国特色社会主义,2018年需要我们根据以上情况研究票据发展和创新的新思路。


 
 
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